目前聲測管消費同比仍較差，但在政策逆周期調(diào)整下，未來消費預(yù)期較好。環(huán)比而言，隨著施工現(xiàn)場復(fù)工復(fù)產(chǎn)率的進一步提高，建材消費將繼續(xù)回升。目前，我國聲測管總庫存已達(dá)1284萬噸，近6年同期處于中低水平。聲測管高爐即期利潤243元/噸，2205合約盤面利潤279元/噸，電爐鋼利潤334元/噸，2205聲測管合約基差217元/噸。根據(jù)聲測管廠家家利潤、基差和絕對價格分析，聲測管2205合約估值中性偏高。上周，聲測管開始進入倉儲階段。未來價格將如何解釋？筆者分析了2012-2021年春節(jié)后倉儲階段聲測管價格的變化。

總的來說，2012-2015年春節(jié)過后，聲測管價格呈下降趨勢。2016-2021年春節(jié)過后，聲測管價格整體上漲。2012-2015年，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展進入增速轉(zhuǎn)型期，更加注重經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。房地產(chǎn)調(diào)控空前增加，消費減弱，聲測管價格持續(xù)下跌。2016-2019年，國內(nèi)供給側(cè)改革開始，需求適度刺激。在此背景下，隨著消費的增加，聲測管價格繼續(xù)上漲，然后振蕩運行。2020年，為了對沖新冠肺炎疫情對經(jīng)濟的影響，反周期調(diào)整加強，流動性寬松，施工現(xiàn)場趕工，消費預(yù)期良好。2021年去庫階段，唐山市發(fā)布聲測管廠家家限產(chǎn)減排措施，要求聲測管企業(yè)限產(chǎn)30%-50%。其他地區(qū)聲測管產(chǎn)量平控預(yù)期較強。此外，由于2020年聲測管消費基數(shù)較低，2021年聲測管價格同比大幅上漲，隨后在政策調(diào)控下聲測管價格大幅上漲。因此，在去庫階段，聲測管價格的漲跌取決于下游消費和消費預(yù)期，供應(yīng)彈性決定了價格波動。3月11日，聲測管總庫存1284萬噸，同比下降28%，處于往年同期中低水平；春節(jié)后首次去庫，聲測管進入去庫階段。

房地產(chǎn)調(diào)控放松，但行業(yè)實際改善還需要時間。

今年以來，山東菏澤、江西贛州、重慶、江蘇南通、廣州、杭州、蘇州等地下，廣州、杭州、蘇州等地下調(diào)購首套房貸款利率。根據(jù)中國指數(shù)研究所的數(shù)據(jù)，2022年1月至2月，頂級100家房地產(chǎn)企業(yè)的征地規(guī)模同比下降62.7%。房地產(chǎn)企業(yè)資金依然緊張，征地?zé)崆檩^差，房地產(chǎn)行業(yè)實際改善仍需時間。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會行業(yè)統(tǒng)計，1-2月挖掘機銷量同比大幅下降37.6%，建筑業(yè)建設(shè)依然較差。目前，同比消費仍較差，但在政策逆周期調(diào)整下，未來消費預(yù)期較好。同比，隨著建筑工地復(fù)工復(fù)產(chǎn)率的進一步提高，建材消費將繼續(xù)上升。

另一方面，今年聲測管總產(chǎn)量控制將比去年放松，但供應(yīng)商仍受到政策的干擾。2021年，在聲測管平面控制政策下，全國聲測管產(chǎn)量同比下降3%。截至今年，相關(guān)部門尚未明確聲測管平面控制要求。2月7日，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進聲測管行業(yè)優(yōu)質(zhì)發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出，聲測管行業(yè)碳達(dá)峰時間為2030年，比征求意見稿推遲5年。因此，今年聲測管廠的生產(chǎn)將受到相關(guān)政策的影響。但中國聲測管協(xié)會副會長表示，2022年聲測管產(chǎn)量調(diào)控政策將繼續(xù)，具體調(diào)控原則、區(qū)域、數(shù)量和進度仍在研究中。目前，聲測管產(chǎn)量同比下降，周環(huán)比上升。采暖季結(jié)束后，聲測管廠家家將進一步恢復(fù)生產(chǎn)，聲測管產(chǎn)量將進一步增加。

與此同時，俄烏沖突導(dǎo)致國際板塊價格大幅上漲，中國出口量和價格一起上漲。2021年，俄烏聲測管和鋼坯出口占全球出口比例的12.5%。俄烏聲測管的主要出口目的地是歐洲。俄烏沖突對兩國聲測管出口影響很大。歐洲板塊價格大幅上漲，積極轉(zhuǎn)向中國進口，中國板塊出口訂單增加。截至3月11日，歐盟熱軋卷板CFR進口價格為1135美元/噸，自俄烏沖突以來累計上漲140美元/噸，土耳其熱軋卷板FOB出口價格為1050美元/噸，累計上漲120美元/噸，中國熱軋卷板FOB出口價格為879美元/噸，累計上漲77美元/噸。