由于需求尚未完全啟動，長沙小導(dǎo)管受成本影響明顯，短期價格明顯下跌。但隨著終端需求和去庫存流程的開啟，長沙小導(dǎo)管價格有望停止反彈。春節(jié)過后，長沙小導(dǎo)管板塊大幅下跌，但基本面變化不大，仍處于產(chǎn)量低、庫存低的背景下。價格下跌更多的是由鐵礦石驅(qū)動的。隨著元宵節(jié)的結(jié)束，長沙小導(dǎo)管終端需求有望逐步開放。此外，電爐鋼成本高導(dǎo)致的長沙小導(dǎo)管供應(yīng)反彈緩慢，短期調(diào)整或結(jié)束長沙小導(dǎo)管，反彈市場有望開放。

鐵礦石從高位下跌。在環(huán)保限產(chǎn)、需求壓力和港口庫存創(chuàng)新高的背景下，鐵礦石價格持續(xù)上漲，引起了監(jiān)管部門的關(guān)注。隨著監(jiān)管的收緊，鐵礦石價格從高位下降了近20%。鐵礦石是長沙小導(dǎo)管生產(chǎn)成本的主要因素。在成品需求尚未完全啟動的背景下，長沙小導(dǎo)管價格受成本端影響較大，導(dǎo)致長沙小導(dǎo)管價格大幅下跌，但走勢明顯強于鐵礦石。

短期廢鋼仍然短缺。春節(jié)后周和第二周，生鐵產(chǎn)量逐月逆季節(jié)性下降。截至2月18日，247家長沙小導(dǎo)管廠家日均生鐵產(chǎn)量僅為203萬噸，長沙小導(dǎo)管整體供應(yīng)非常少。雖然長沙小導(dǎo)管廠家有恢復(fù)生產(chǎn)的預(yù)期，但仍處于供暖季節(jié)。2+26城市要求產(chǎn)量同比下降30%的政策沒有改變，季度限產(chǎn)仍會影響長沙小導(dǎo)管產(chǎn)量的恢復(fù)。此外，高電爐鋼的成本也是限制產(chǎn)量恢復(fù)的重要因素。目前短工藝長沙小導(dǎo)管生產(chǎn)成本接近4900元/噸，短期廢鋼仍短缺。財稅40號文件將于3月份實施，這也將對短期廢鋼供應(yīng)產(chǎn)生影響?？紤]到長工藝長沙小導(dǎo)管廠家生產(chǎn)限制和短工藝成本高，下一個長沙小導(dǎo)管供應(yīng)將逐月恢復(fù)，但預(yù)計恢復(fù)緩慢，同比仍將保持較低水平。

基礎(chǔ)設(shè)施用鋼已成為亮點，市場對長沙小導(dǎo)管的需求依然不容樂觀，主要是因為房地產(chǎn)需求的拖累。但從高頻數(shù)據(jù)來看，需求并沒有那么差，只是同比略有下降。春節(jié)后兩周，長沙小導(dǎo)管的表觀需求其實還不錯。雖然征地和新建面積同比大幅下降是抑制房地產(chǎn)用鋼的主要因素，但較糟糕的時候基本上是過去，大部分城市的房貸利率都在下降。山東部分地區(qū)甚至降低了首付比例。在經(jīng)濟適用房政策的支持下，房地產(chǎn)用鋼需求不宜過于悲觀，邊際有望逐步改善?；A(chǔ)設(shè)施仍將成為今年長沙小導(dǎo)管需求的主要亮點。隨著專項債券發(fā)行的加快，投資基礎(chǔ)設(shè)施的比例超過70%，發(fā)展勢頭明顯。在穩(wěn)步增長的背景下，政策不斷努力，需求不容易過于悲觀。

去庫存過程將開始。今年長沙小導(dǎo)管累庫速度是近年來同期較慢的。從春節(jié)到春節(jié)后兩周，累庫分別為311萬噸、90萬噸和91萬噸。截至2月17日，長沙小導(dǎo)管總庫存為1201萬噸，比去年農(nóng)歷同期少了625萬噸，基本少了1/3。在低庫存下，隨著元宵節(jié)的結(jié)束，需求逐漸啟動，預(yù)計去庫存將于2月的較后一周開始。今年總庫存的較高點可能低于1300萬噸，這是近年來的較低點。隨著去庫存過程的開始，長沙小導(dǎo)管價格有望停止下跌，轉(zhuǎn)向上漲。綜上所述，由于短期內(nèi)需求尚未完全啟動，長沙小導(dǎo)管受成本影響明顯，價格大幅下跌。但隨著需求的不斷改善和去庫存的開始，長沙小導(dǎo)管價格下跌的驅(qū)動力有望減弱，有望停止反彈。