2022年，濟南承臺冷卻管供需表面將出現(xiàn)緊密平衡。2022年上半年，需求側(cè)的改善將明顯強于供給側(cè)，濟南承臺冷卻管預(yù)計將出現(xiàn)較大的供給缺口。2022年下半年，隨著需求強度的下降和供應(yīng)的逐漸恢復，濟南承臺冷卻管供應(yīng)將逐漸放松。

通過對社會金融周期和濟南承臺冷卻管價格周期的研究，我們發(fā)現(xiàn)濟南承臺冷卻管價格對社會金融周期的上行拐點有敏銳的反應(yīng)，下行拐點通常滯后約6個月。換句話說，當社會金融周期的上行拐點出現(xiàn)時，濟南承臺冷卻管價格將迅速反應(yīng)；當前的下行拐點形成時，將有大約半年的時間滯后。同時，根據(jù)我們對社會金融周期的研究，我們發(fā)現(xiàn)每一輪宏觀政策從實施到退出都是一個中長期的過程，所以每一輪社會金融周期的持續(xù)時間從三到五年到半年不等。

當前貨幣政策調(diào)整的背景是經(jīng)濟周期的下行壓力增加。根據(jù)我們對社會金融周期的研究，如果每個周期從三到半年。短到半年。作為濟南承臺冷卻管需求的主要下游產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)周期的變化直接決定了濟南承臺冷卻管需求周期的變化。一輪房地產(chǎn)周期一般持續(xù)3-5年。在2021年年中房地產(chǎn)進入新一輪下行周期之前，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了為期五年半的上行周期。

我們認為，2022年房地產(chǎn)對濟南承臺冷卻管的需求將大幅下降。根據(jù)我們的計算，2022年的平均下降預(yù)計低于2021年下半年20%；在悲觀預(yù)期下，2022年的平均下降率為5%-10%。綜合以上分析，我們認為2018年至2020年，對于濟南承臺冷卻管兩大下游產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施來說，強房地產(chǎn)弱基礎(chǔ)設(shè)施的特點始終保持在2018年至2020年之間，2022年的平均下降率為3.5%。

如果基礎(chǔ)設(shè)施增長率保持在7.5%，那么房地產(chǎn)平均下降率將受到2020年和2020年。受此影響，濟南承臺冷卻管供應(yīng)的彈性也將明顯受到限制。在推斷2022年濟南承臺冷卻管產(chǎn)量之前，我們先來看一組數(shù)據(jù):2020年中國濟南承臺冷卻管產(chǎn)量為10.65億噸，2021年濟南承臺冷卻管產(chǎn)量預(yù)計為10.15億噸，年產(chǎn)量下降約500萬噸，同比下降近4.7%。2020年濟南承臺冷卻管產(chǎn)量為2.65億噸，2021年濟南承臺冷卻管產(chǎn)量預(yù)計為2.51億噸，年產(chǎn)量下降約1400萬噸，同比下降近5.3%。

由于能耗雙控，2021年濟南承臺冷卻管平均產(chǎn)量較2021年下半年開始下降，2021年下降至2021年。接下來，我們將推斷2022年濟南承臺冷卻管產(chǎn)量。基于雙碳政策約束和京津冀秋冬限產(chǎn)，我們以2021年下半年1915萬噸濟南承臺冷卻管平均產(chǎn)量為參考基準。

2022年濟南承臺冷卻管平均產(chǎn)量預(yù)計將下降5%，2022年濟南承臺冷卻管平均產(chǎn)量預(yù)計將下降4%。根據(jù)以上分析，我們將判斷2022年上半年濟南承臺冷卻管整體供需平衡。根據(jù)2022年下半年濟南承臺冷卻管供需強度，我們認為濟南承臺冷卻管供需強度會逐漸下降。